资产价格虚高、资金来源不明,美国是否正在炮制一场庞氏骗局?

来源:智通财经 2019-04-17 11:46:05

智通财经获悉,近日,金融博客的分析师Chris Hamilton发表文章称,美国似乎正在精心设计一出庞氏骗局,不明来源的资金正在推高美国股市、购买美国国债。另外,美联储的利率政策虽看似有效,实际上只是推高了资产的价格,并不能解决通胀之余还导致了更严重的问题。

他表示,低息贷款加快了资产的增值速度,而工资却没有增长,资产的持有者(主要是老年人和富人)获得了大量的回报,而那些几乎没有什么资产的年轻人却在支付昂贵的租金、保险、医疗和教育等服务,生活压力的增加将美国的生育率推至历史低点。

Hamilton在文章中给出了以下图表,显示出自二战以来,美国生育率一直处于持平状态。

而15-64岁人口(红线)和同比变化(蓝色栏)的年增长率已减速50%,预计还将在未来十年减速近80%,美国将进入老龄化社会。

他阐述了联邦基准利率以及债务年增长率与人口之间的关系,持续的降息、联邦债务激增与人口增长减速间的相互作用是相当明显的。美联储错误的利率政策还将进一步挤压人口的增长空间。下图显示了0至64岁的美国人口年增长率(蓝色栏)、联邦基金利率(黑线)和美国联邦债务年增长率(红线)。

值得注意的是,Hamilton表示,从2003年至2018年,美联储的国债和证券持有量和威尔逊5000指数(代表所有公开交易美国股票的市值)之间存在着相关性。当财政部持有的美国国债总量下降时,资产的价格也出现了波动。

2019年3月美国财政部的公报显示,大量购买美国国债的是所谓的“其他投资者”,这又意味着什么?

传统的资金来源(如外国投资者、银行、私人买家)都在放弃购买美国国债,美国国内资金正在大量购入国债。那么,在股票大涨的同时,到底是谁在接盘?

Hamilton认为,美国正在追随伯纳德·麦道夫(华尔街史上最大的诈骗犯)的脚步。国内的消费增长率很低,经济依赖于发行大量廉价的联邦和公司债券。为了维持表面上的经济增长,一个无形的买家被创造出来。源源不断的新债务被推出,美国并不关心自由市场利率。就像所有的骗局那样,只要没有后来者,或者资金链条断裂,就必然会破产。Hamilton表示,我们可能已经身处在最糟糕的时代,目前的经济问题是一个美国无法解决的难题。

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