金风科技:业绩稳健增长 销量增速可期

来源:东方财富网 2018-08-27 10:17:00

最新价:12.69

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涨跌幅:-0.63%

成交量:11万手

成交额:1.52亿元

换手率:0.42%

市盈率:15.34

总市值:469.41亿

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整体业绩符合预期:公司发布 2018 年半年报。上半年实现营业收入 110.3 亿元,同比增长 12.1%;实现归母净利润 15.3 亿元,同比增长 35.0%;实现扣非后归母净利润 14.26亿元,同比增长 30.38%,业绩整体符合预期。其中,2 季度实现收入 71.7 亿元,同比增长 14.6%,环比增长 85.8%;实现归母净利润 12.9 亿元,同比增长 35.5%,环比增长 437.5%;2 季度 EPS 为 0.36 元,1 季度为 0.06 元。

业绩点评:1、风机销量增长反映风机行业景气度拐点确立,新增订单体现龙头市场地位稳固;2、国际业务占比大幅提升,“两海”战略顺利推进;3、自营风电场业绩弹性释放显著,带动整体业绩稳步提升;4、质量风险防范取得突破,促进销售费用率下降;5、风电补贴发放节奏造成回款短暂延迟,预付款提升重演五年前出货景气度;6、风机制造成本优化不达预期,主流机型 2.0MW 毛利率未来或继续下降 1 个百分点至 22%。

公司合理估值在 21.9 元~25.4 元:通过公司自由现金流折现估值分析,我们认为:公司每股合理价值在 21.9 元~25.4 元,对应 18 年预期收益动态市盈率分别为 20.6 倍和 23.9 倍,相对于公司目前股价溢价 82%~111%,估值极具吸引力,建议“买入”。

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