[审慎增持评级]合盛硅业(603260)年报点评:业绩同比大幅增长 新增产能有序释放 硅产业巨头逐步崛起

来源:中国财经网 2018-04-22 17:16:29

投资要点

  说明:

  投资要点应包括公司基本特点、主要业务看点、研究员的投资逻辑和推荐依据、业绩预期、投资评级、估值分析、风险提示等核心内容。

  要点应区分先后次序,重要的放在前面。要点3-5 个,总字数不超过1000 字。

  事件:

合盛硅业

发布2017 年年报,报告期内实现营业收入69.50 亿元,同比增长51.90%;实现营业利润18.01 亿元,同比增长160.61%;实现归属上市公司股东的净利润15.17 亿元,同比增长132.81%,按最新6.70 亿股的总股本计,实现摊薄每股收益2.26 元,每股经营性净现金流2.88 元。

  其中第四季度实现营业收入20.29 亿元,同比增长58.72%;实现营业利润6.45 亿元,同比增长227.94%;实现归属上市公司股东的净利润5.51 亿元,同比增长144.26%;折合单季度EPS 为0.82 元。

  给予“审慎增持”评级。

合盛硅业

2017 年业绩同比大幅增长,主要由于工业硅及有机硅行业景气度提升,产品盈利能力增强,另外公司前期收购并改造的泸州合盛投产,有机硅产销量同比增长。

合盛硅业

是我国工业硅及有机硅行业龙头企业,公司工业硅产能位于新疆地区,“煤电硅一体化”优势突出,规模稳居行业第一;当前有机硅产能位于浙江及四川,贴近消费市场,规模位居行业前列且终端应用持续拓展。

  未来伴随公司新建40 万吨工业硅产能及配套的自备电厂投产运营,公司工业硅利润规模有望显著增长,此外,募投的10 万吨硅氧烷项目投产后,公司硅产业链规模进一步扩大,龙头地位持续巩固。我们预计公司2018-2020 年EPS 分别为3.27、3.66、4.43 元,首次覆盖,给予“审慎增持”

  评级

  风险提示:工业硅及有机硅行业竞争加剧风险,新增产能投产不及预期风险。

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