通信运营行业:政策影响运营商利润 光通信 IDC突出

来源:凤凰财经 2016-05-11 10:26:00

华泰证券[0.69%资金研报]5月11日发布通信运营行业研究报告,报告摘要如下:

政策影响运营商利润

2015年三大运营商收入总额为12786亿元,同比增长2.12%,2016第一季度三大运营商营收总额为3345亿元,同比增长4.78%。营收受到"营改增"的负面影响开始减弱,但是受到"提速降费"、"流量不清零"政策影响,三大运营商营收端整体承压。2015年三大运营商净利润合计1392亿元,相比于2014年净利润1391亿元持平,2016第一季度净利润总额为295亿元,同比下滑7.84%,主要受到联通净利大幅下滑拖累。

移动数据收入增速放缓

语音收入的下滑仍为三大运营商主要趋势,今年三大运营商语音收入同比下滑最大的为中国联通[1.27%资金研报],达到22.5%。相比之下,移动数据收入保持着中高速增长,其中移动增速接近20%,联通、电信增速接近15%。可以看到由于同比基数大,运营商在2015年下半年移动数据收入增速开始下滑。IDC及云计算增长依然强劲中国联通2015年全年IDC及云计算业务收入同比增长37.5%,达到70.69亿元,主要受益于对BAT、政府、企业数据中心以及云业务的开拓,是联通增长最快的子版块之一。中国电信[0.00%]2015年数据中心收入达到124.57亿元,同比增长27.5%,目前运营数据机柜15多万个。

运营商资本投入有望保持高位稳定,乐观看待CAPEX受益于3G

业务的发展,电信业务收入增速在2010年重新超过GDP增速,由于2014年、2015年营改增、降费提速等政策影响,2014、2015年收入增速降至4%左右。运营商电信固定资产投资也不再大起大落,保持在合理的增速范围。市场担心中国联通资本大幅下滑引发投资下降,从CAPEX与投资活动现金流差额以及增速上看并不相匹配,可分析CAPEX并没有全部完成,预计将有少部分在2016年实际完成。

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